阿里巴巴集团要以每股13.5港元的价格回购上市公司的所有股份。一旦成功，阿里巴巴将从港交所摘牌退市，彻底私有化。

阿里巴巴B2B公司近日来的私有化举动，引发了诸多猜测。是为了操作收购雅虎一事更为方便，还是整顿改造B2B公司的前奏，又或是为了今后的整体上市？

自爆欺诈丑闻、自裁CEO后不过一年，阿里巴巴集团旗下在香港上市的B2B公司(01688.hk)再行惊人之举，试图私有化。

2012年2月21日，停牌11天的阿里巴巴B2B公司发布公告，称集团向其提出了私有化要约，回购在外的流通股，价格跟5年前在香港上市时的招股价格一样：13.5港元/股。

鉴于这个价格毕竟比过去60天的平均收盘价高出了60%，业界没怎么太纠结于“成功与否”——不是板上钉钉，却也悬念不大。真正搅动人心的是，这一次，马云又是“为了什么”？

马云的解释是：“出于对B2B股东负责，促使我们下决心把B2B私有化，对业务进行全面的调整、改革和升级，以期更好地服务我们的客户。”这个写给阿里人的内部邮件中的说辞，跟私有化公告中的原因阐述，基本一致。

但很多人并不相信，至少不相信这是唯一的原因。5G咨询创始人洪波觉得，这是在为将来整体上市作准备；中国博客教父方兴东将其看作马云夺回阿里巴巴控制权的第二步棋；更多的声音，指向的是阿里巴巴集团与其大股东雅虎谈了一年多的股权交易。

私有化尘埃落定之前，类似于公司上市前的缄默期，除非马云本人再出来作更多的解释，其它一切，目前都只是猜想或推测。

但在一位华裔的华尔街基金经理Jack Yan看来，可以肯定的是，马云和阿里巴巴，要破解的是一个迫在眉睫的局。“私有化从来都是一个重要的资本运作手段，用跟招股时一样的价格来回购，没有任何直接的经济利益可言。不等股价再低一点的时候私有化，只能说明，未来一段时间，或者是在避免什么，或者是要运作什么。

B2B模式困局

中国互联网界另一家在海外上市的知名互联网公司“盛大网络”，在2012年2月成功私有化之后，旋即提起了目前旗下最优质资产“盛大文学”的IPO。这不禁也让业界猜测，盛大是整体退市，尔后子公司上市；阿里巴巴是不是子公司退市，意在下一步的整体上市？

皇家苏格兰银行分析师温迪黄(Wendy Huang)倒是在2月21日的分析师电话会议上，问及了整体上市的时间表。B2B的CFO武卫直接表示，集团还没有IPO的计划，如果要上市的话也是几年后的事情。武卫再次强调：“阿里巴巴集团本就把阿里巴巴B2B公司的业绩合并入报表，集团上市并不需要以B2B公司私有化为前提。”

“除非是要回归A股。”北斗鼎铭律师事务所高级合伙人顾彦滨告诉南方周末记者，“一般而言，在海外上市使用红筹结构的中国公司，需要先私有化，再拆除红筹结构，然后才能去A股市场申请。”顾从事了多年中国公司海外上市的法律业务。

“整体上市是必然的，时间问题而已。”一名阿里巴巴B2B员工透露，这两年阿里巴巴一直在强调“one company”的概念，旗下各个子公司也都在进行业务整合。“不过，与其说私有化B2B是为了整体上市，不如说，是为了不受公众公司身份的限制，让B2B业务更快地跟其他业务线整合。”