“互联网给中国非金融机构非常大的空间；说余额宝推高市场利率是因果倒置；互联网金融需要打造良性的生态圈；监管需要搭建理性的框架。”——长江商学院金融学教授陈龙在“2014长江金融高峰论坛”如是道。

​以下是陈龙教授演讲（有删减）：

​一、“互联网金融”是中国故事

互联网金融可能是一个中国的故事，为什么这样讲？因为在西方是没有“互联网金融”这个词语的，所以美国的今天并不是中国的明天。

中国的金融发展是不一样的。中国的金融体系很落后，其投融资工具比较缺乏，有利于管制，有利于银行傍大款。中国逐渐开展的金融自由本身对于现有金融机构形成很大冲击，互联网又加速了这个冲击。面对这种不太发达的金融体系，互联网公司就像守在门口的野蛮人一样迅速进入。相比较而言，美国金融机构比较发达，在面临互联网来袭的时候可以很快地调整，这就造成了互联网公司进入金融有一定的困难。由于互联网的冲击加上金融自由化的结合，中国的非金融机构进入金融领域面临着非常好的机会，所以这是一个中国故事。

​二、“余额宝推高市场利率”是因果倒置

有人说余额宝推高了市场利率，我认为这是颠倒了因果关系。余额宝的量还是很小的，只有几千亿，大概只有银行存款的百分之一，所以不足以决定市场的利率。更合适的解释是，当银行利率比较高的时候，余额宝能够提供一个比较高的利率；银行利率下来了，余额宝能够提供的利率也下来了。这个因果关系是倒过来的，是银行利率能够决定余额宝提供多高的利率，而不是余额宝推高了市场利率。

那是不是利率市场化之后，余额宝就没有了呢？我认为利率市场化只是刚刚开始。即便利率市场化了，余额宝作为货币基金，可以以比银行更高的利率去揽存，以比银行更低的利率贷出去，让银行最优质的短期贷款脱媒，这是它的生存机理。从另一方面来说，金融自由化就会造成存款搬家，所以银行最优质的存款储户搬家了，银行不能再傍大款，而是跟发证券的借钱。由于银行最好的客户也走掉了，所以它必须照顾中小企业的利益，它就开始给中小企业发贷款，最后造成的是整个金融体系的进步和深化。

​三、理性监管，打造良性互联网金融生态圈

对于互联网金融行业的判断总体来说有两个方面：越是标准化的、不定性比较小的产品越是容易金融脱媒，即脱离原来的金融风险，比如余额宝，它是最简单的，其实就是嫁接了金融和互联网，最简单的往往是最有爆炸力的。另外倒过来说，不定性比较大的产品和行业发展会越慢，因为这种产品的不定性不会被互联网轻易取代，比如P2P或者众筹，这些行业就越需要早期监管与介入，因为它有风险。卖产品的金融机构本身有道德风险，所以要有一个准入的各方面的监管，对于监管和它未来的发展判断都和兼容产品本身的风险，也就是和它的本质相关。

​互联网金融需要打造一个良性的生态圈。首先，良好的沟通和监管是互联网金融发展的基础。阿里巴巴应当跟社会积极沟通，让大家理解余额宝的风险，透明化处理；其次，不同的金融创新需要不一样的金融监管，最终受制于金融创新的本质；最后，监管需要一个理性的框架。​​

（来源：长江商学院MBA）